The influence of R&D investment on the use of corporate venture capital: An industry-level analysis

ABSTRACT

We consider how internal research and development (R&D) influences the use of corporate venture capital (CVC) and how this relationship varies across industries. We find that, in general, R&D investments increase the number of CVC deals in an industry. We also find that R&D investment has a particularly strong influence on the use of CVC in industries that are growing rapidly and changing technologically. Our analysis provides greater clarity on the relationships involving R&D and CVC in the presence of contingencies by integrating insights of absorptive capacity and real options reasoning.

INTRODUCTION

Research and development (R&D) and corporate venture capital (CVC) are two major ways for developing new capabilities. CVC may substitute for or complement internal R&D in developing new capabilities. On one hand, access to new technologies can be gained in the venture capital marketplace instead of pursuing state of the art technology in house. On the other hand, internallydeveloped knowledge gained through R&D may increase the ability to both recognize the value of the technologies that reside in potential venture targets and exploit such technologies. There is some consensus in the literature that internal R&D generally supports greater use of CVC, as opposed to CVC substituting for internal R&D (Cassiman and Veugelers, 2002; Dushnitsky and Lenox, 2005; Gompers and Lerner 2001). However, there has been little consideration as to how industry conditions might influence the relationship between R&D investment and the use of CVC. We propose that industry R&D investments create a capacity within the industry to identify and exploit technology from CVC targets. The extent to which this capacity is used in terms of CVC activity will depend on industry conditions. We argue that rapidly changing technology within an industry induces industry players to use the knowledge developed through R&D to search for and exploit CVC targets. In addition, a rapidly growing industry provides the opportunity and resources to use the knowledge derived from R&D to further find and exploit CVC targets. We test our hypotheses using a large sample of US manufacturing industries consisting of 400 industries that vary in terms of technological change and munificence in the industry environment. We find that higher levels of industry R&D investment generally promote greater use of corporate venture capital deals.

چکیده

ما در نظر می گیریم که چگونه تحقیق و توسعه داخلی (R & D) بر استفاده از سرمایه سرمایه گذاری شرکتی (CVC) تأثیر می گذارد و این رابطه در صنایع متفاوت است. ما دریافتیم که به طور کلی، سرمایه گذاری های تحقیق و توسعه، تعداد معاملات CVC در یک صنعت را افزایش می دهد. ما همچنین می بینیم که سرمایه گذاری تحقیق و توسعه تاثیر ویژه ای در استفاده از CVC در صنایع است که به سرعت در حال رشد و تغییر فن آوری است. تجزیه و تحلیل ما وضوح بیشتری را در رابطه با R & D و CVC در حضور احتمالات فراهم می کند با یکپارچه سازی بینش ظرفیت جذب و استدلال گزینه های واقعی.

مقدمه

تحقیق و توسعه (R & D) و سرمایه سرمایه گذاری شرکتی (CVC) دو راه اصلی برای توسعه قابلیت های جدید هستند. CVC می تواند جایگزین یا تکمیل تحقیق و توسعه داخلی در توسعه قابلیت های جدید باشد. از یک طرف، دسترسی به تکنولوژی های جدید در بازار سرمايه مخاطره آمیز می تواند جایگزین تکنولوژی پیشرفته در خانه شود. از سوی دیگر، دانش درونی توسعه یافته از طریق تحقیق و توسعه ممکن است توانایی هر دو را به رسمیت شناختن ارزش فن آوری هایی که در اهداف بالقوه سرمایه گذاری قرار دارند و بهره برداری از چنین فن آوری ها را افزایش دهد، افزایش می دهد. در ادبیات، اجماعی وجود دارد که تحقیق و توسعه داخلی عموما از استفاده بیشتر از CVC حمایت می کند، در مقابل CVC جایگزینی برای تحقیق و توسعه داخلی (کاسیمن و ووجلرز، 2002؛ Dushnitsky and Lenox، 2005؛ Gompers and Lerner 2001). با این حال، توجه کمی به این مسئله شده است که چگونه شرایط صنعت ممکن است بر رابطه سرمایه گذاری تحقیق و توسعه و استفاده از CVC تأثیر بگذارد. ما پیشنهاد می کنیم که سرمایه گذاری های تحقیق و توسعه صنعت ظرفیتی را در صنعت ایجاد کند تا فناوری را از اهداف CVC شناسایی و بهره برداری نماید. میزان استفاده از این ظرفیت از لحاظ فعالیت CVC بستگی به شرایط صنعت دارد. ما استدلال می کنیم که فناوری به سرعت در حال تغییر در یک صنعت باعث می شود بازیکنان صنعت از دانش هایی که از طریق تحقیق و توسعه برای جستجوی و بهره برداری از اهداف CVC استفاده می کنند استفاده کنند. علاوه بر این، یک صنعت به سرعت در حال رشد فرصت ها و منابع را برای استفاده از دانش حاصل از تحقیق و توسعه برای یافتن و بهره برداری از اهداف CVC فراهم می کند. ما فرضیه های ما را با استفاده از یک نمونه بزرگ از صنایع تولیدی ایالات متحده که شامل 400 صنایع هستند که از لحاظ تغییرات تکنولوژیکی و حساسیت در محیط صنعتی متغیر هستند، مورد آزمون قرار می دهیم. ما دریافتیم که سطوح بالاتری از سرمایه گذاری در بخش تحقیق و توسعه صنعت به طور کلی باعث افزایش استفاده از سرمایه شرکت های سرمایه گذاری می شود.

Year: 2010

Publisher: ELSEVIER

By : Arvin Sahaym , H. Kevin Steensma , Jeffrey Q. Barden