The impact of financial leverage and market size on stock returns on the Dhaka stock exchange: Evidence from selected stocks in the manufacturing sector

ABSTRACT

This paper examines the impact of financial leverage and market size of selected stocks on stock returns.  Ordinary Least Square (OLS) regression models were used to examine the relationship between the  dependent and independent variables. The leverage of the selected firms was estimated from the annual financial reports covering a period of five years from 2008 to 2012 of five corporations operating in the manufacturing sector. Furthermore, average monthly stock prices of the selected stocks between  2008-2012 for Fu-Wang Ceramic, Fine Foods Limited, Olympic Industries, Metro Spinning and Rahim Textiles. The study established a significantly negative relationship between leverage and stock return when the overall industrial data is used. However at the individual firm level the relationship was not stable. Four out of the five selected companies (i.e. Fu-Wang Ceramic, Fine Foods Limited, Olympic Industries and Metro Spinning) all had negative leverage coefficients. Rahim Textile however, had a positive leverage coefficient. The paper also found the relationship between size and stock returns to be significantly positive. However, the size effect within the manufacturing sector was limited.

INTRODUCTION

Investors invest for anticipated future returns, but those returns can rarely be predicted precisely as there will always be risk associated with investments . Actual or realized returns will almost always deviate from  expected returns anticipated in the beginning of the investment period. It is assumed that investors prefer investments with the highest expected return suitable to their risk aversion. Financial risk for a firm is commonly associated with the form of financing. The amount of debt a firm uses to finance its operation is directly proportional to the financial risk. The risk stems from the inability of the firm to meet its financial obligations. This has given rise to a school of thought in finance regarding the relationship between capital structure and return on equity. The expected return on equity should increase with the amount of debt in a firm’s capital structure in a friction market. Theoretical finance regards leverage as one of the sources of risk and claims that the more leveraged a firm is, the higher the risk for equity holders. 

چکیده

در اين مقاله، تأثير اهرم مالي و اندازه بازار سهام انتخاب شده بر بازده سهام بررسي شده است. برای بررسی رابطه بین متغیر وابسته و مستقل، از مدل رگرسیونی معمولی (OLS) استفاده شد. اهرم شرکت های انتخاب شده از گزارش های مالی سالیانه که شامل پنج سال از سال 2008 تا 2012 از پنج شرکتی که در بخش تولید فعالیت می کنند تخمینی می شود. علاوه بر این، میانگین قیمت ماهانه سهام انتخاب شده بین سالهای 2008-2012 برای Fu-Wang Ceramic، Fine Foods Limited، Olympic Industries، Metro Spinning و Rahim Textiles. این تحقیق رابطه ی منفی بین اهرم و بازده سهام را هنگامی که داده های کلی صنعتی مورد استفاده قرار می گیرد، ایجاد می کند. با این حال در سطح شرکت فردی رابطه پایدار نبود. چهار نفر از پنج شرکت انتخابی (یعنی فو وانگ سرامیک، Fine Foods Limited، صنایع المپیک و مترو ریسندگی) دارای ضریب اهرمی منفی بودند. با این حال، Rahim Textile دارای ضریب اهرمی مثبت بود. این مقاله همچنین نشان داد که رابطه بین اندازه و بازده سهام به طور قابل توجهی مثبت است. با این حال، اثر اندازه در بخش تولید محدود بود.

مقدمه

سرمایه گذاران برای پیش بینی آینده بازده سرمایه گذاری می کنند، اما این بازده ها به ندرت می توانند دقیقا پیش بینی شوند، زیرا همیشه با سرمایه گذاری همراه خواهد بود. بازده واقعی یا متوجه تقریبا همیشه از بازده انتظاری پیش بینی شده در آغاز دوره سرمایه گذاری جدا می شود. فرض بر این است که سرمایه گذاران ترجیح می دهند سرمایه گذاری با بیشترین بازده مورد انتظار مناسب برای ریسک خود را. ریسک مالی برای یک شرکت معمولا با فرم تامین مالی همراه است. مقدار بدهی که شرکت برای تأمین مالی آن عملیات استفاده می کند، مستقیما با ریسک مالی متناسب است. این خطر ناشی از عدم توانایی شرکت در برآورده ساختن تعهدات مالی است. این باعث شده است که یک مدرسه فکری در امور مالی در رابطه با ساختار سرمایه و بازگشت به عدالت ایجاد شود. بازده مورد انتظار سهام باید با مقدار بدهی در ساختار سرمایه شرکت در یک بازار اصطکاک افزایش یابد. تئوری مالی به عنوان یکی از منابع خطر شناخته می شود و ادعا می کند که شرکت قوی تر، بیشترین خطر برای صاحبان سهام است.

Year: 2015

Publisher : International Journal of  Financial Research

By : Mohammad Nayeem Abdullah, Kamruddin Parvez, Tarana Karim, Rahat Bari Tooheen

File Information: English Language/ 6 Page / size: 1.38 KB

Download

سال : 1394

ناشر : مجله بین المللی تحقیقات مالی

کاری از : محمد نعیم عبدالله، کامرودوین پرویز، تارانا کریم، رحط بیاتی توحین

اطلاعات فایل : زبان انگلیسی / 6 صفحه / حجم : KB 1.38

لینک دانلود