توضیحات
ABSTRACT
We examine the role of voluntary adoption of corporate governance mechanisms in mitigating the financial distress status of firms. Using a sample of 171 financially distressed and 106 healthy listed Australian firms over the 5-year period prior to the introduction of the ASX Corporate Governance Council Code in 2003, we find support for the argument that the adoption of certain corporate governance mechanisms is beneficial for firms, as reflected in a reduced likelihood of financial distress. In particular, greater levels of blockholder and director ownership and the existence of a separate audit committee are associated with lower financial distress likelihood. We also find causal evidence that the voluntary adoption of particular corporate governance structures leads to lower levels of financial distress, rather than financial distress recognition leading to corporate governance structural reform.
INTRODUCTION
In this paper we examine the association between the voluntary adoption of corporate governance mechanisms and the likelihood of financial distress of listed Australian firms from 1999 to 2003. In particular, we examine whether board composition, director and external ownership, CEO duality and the presence of an audit committee are associated with the likelihood of financial distress of listed Australian firms. The rationale for our choice of this particular period is that it precedes the introduction of the Australian Securities Exchange (ASX) Corporate Governance Council’s ‘Principles of Good Corporate Governance and Best Practice Recommendations’ requirement in 2003. During 1999–2003, companies effectively voluntarily devised their own corporate governance practices and, since there were no recommended governance practices which companies could follow, Australian listed firms varied significantly in their corporate governance practices (Henry, 2008). Focusing on a time period incorporating no formal corporate governance requirements provides an opportunity to directly assess: (i) whether companies that are closer to, or have a higher probability of financial distress, adopt corporate governance structures that differ compared to those employed by healthier firms; and (ii) whether there is a bicausal relationship between financial distress and corporate governance. This approach differs from prior studies which examined the link between corporate governance and the probability of financial distress in environments where formal corporate governance codes exist. This latter setting introduces potential noise or bias resulting from firms adopting prescribed corporate governance platforms, including situations of non-mandatory compliance, rather than identifying voluntary corporate governance reform responses to firm-specific conditions.
چکیده
ما نقش تصویب داوطلبانه مکانیسم های حاکمیت شرکتی را در کاهش وضعیت مالی بنگاه های مالی بررسی می کنیم. با استفاده از نمونه ای از 171 شرکت مالی معتبر و 106 شرکت معتبر استرالیایی سالم که طی 5 سال قبل از معرفی کد شورای حاکمیت شرکت ASX در سال 2003 ارائه شده است، حمایت از این استدلال می کنیم که تصویب مکانیسم های حکومتداری خاصی برای سودمندی شرکت ها، همانطور که در کاهش احتمال ریسک مالی منعکس شده است. به طور خاص، سطح بالایی از مالکیت مدیران و مدیران و وجود یک کمیته حسابرسی جداگانه با احتمال کمبود مالی ارتباط دارد. ما همچنین شواهد علیه را پیدا می کنیم که تصویب داوطلبانه ساختارهای خاص حاکمیت شرکتی منجر به کاهش سطح دشواری مالی می شود، نه به رسمیت شناختن دشواری مالی که منجر به اصلاحات ساختاری حاکمیت شرکت ها می شود.
مقدمه
در این مقاله، ارتباط بین پذیرش داوطلبانه مکانیسم های حاکمیت شرکتی و احتمال خرابکاری مالی شرکت های ذکر شده در استرالیا از سال 1999 تا 2003 بررسی شده است. به ویژه، ما بررسی می کنیم که آیا ترکیب هیئت مدیره، مدیر و مالکیت خارجی، دوگانگی مدیر عامل و حضور یک کمیته ممیزی با احتمال ریسک مالی شرکت های ذکر شده در استرالیا همراه است. منطق انتخاب ما این دوره خاص این است که پیش از معرفی «اصول مدیریت حاکمیت سازمانی خوب و توصیه های بهترین تمرین» شورای اداری استرالیا (ASX) در سال 2003، پیش می آید. طی سال های 1999-2003 شرکت ها به طور موثری داوطلبانه طراحی کرده بودند شیوه های حاکمیت شرکتی خود و از آنجاییکه هیچ روش های نظارتی توصیه شده ای وجود نداشت که شرکت ها بتوانند پیروی کنند، شرکت های ذکر شده در استرالیا به طور قابل توجهی در شیوه های اجرایی شرکت هایشان متفاوت بودند (Henry، 2008). تمرکز بر یک دوره زمانی که نیازی به الزامات قانونی رسمی شرکت ندارد فراهم می کند فرصت مستقیم برای ارزیابی: (1) آیا شرکت هایی که نزدیک تر و یا دارای احتمال بالاتری از اختلالات مالی هستند، ساختار های حاکمیت شرکتی را که در مقایسه با کارکنان شرکت های سالم تر متفاوت هستند، ؛ و (2) آیا ارتباط بین دوجنسگرای مالی و مدیریت شرکت وجود دارد. این رویکرد از مطالعات پیشین متفاوت است که ارتباط بین اداره شرکت ها و احتمال خرابکاری مالی را در محیط هایی که در آن قوانین رسمی شرکت های اجرایی وجود دارد مورد بررسی قرار گرفته است. این دومین نکته، سر و صدای بالقوه و یا تعصب ناشی از شرکت ها را به تصویب می رساند که سیستم های حاکمیت شرکتی تصویب شده، از جمله شرایط انطباق غیر اجباری، به جای شناسایی واکنش های اصلاحی در مورد شرکت های دولتی داوطلبانه در شرایط خاص شرکت، را معرفی می کند.
Year: 2015
Publisher: ELSEVIER
By : Seema Miglani , Kamran Ahmed , Darren Henry
File Information: English Language/ 13 Page / size: 222 KB
Only site members can download free of charge after registering and adding to the cart
سال : 1394
ناشر : ELSEVIER
کاری از : سما میگلانی، کامران احمد، دارن هنری
اطلاعات فایل : زبان انگلیسی / 13 صفحه / حجم : KB 222
نقد و بررسیها
هنوز بررسیای ثبت نشده است.