توضیحات
ABSTRACT
This paper aims to assess the impact of financial liberalization on the degree of informational efficiency in emerging stock markets while considering three types of financial crises, i.e. banking, currency and twin crises. To this end, a treatment effects model with time-varying parameters is estimated for 13 emerging economies from January 1986 to December 2008. Empirical results show that there is a greater efficiency in recent years and that financial liberalization not only improves the degree of efficiency but also reduces the probability of financial crises. They also suggest that improving efficiency depends upon several internal characteristics.
INTRODUCTION
According to emerging countries regulatory agencies, liberalization leads to a reduction of risk, especially if it is accompanied by an improvement of the financial market performance. Therefore, although it may reduce volatility for most emerging markets over the long term,1 it is also important to assess the informational efficiency in these markets (Fontaine and Nguyen, 2006). According to Fama (1991), an efficient market is a market where the prices fully reflect all available information. This has strict implications on stock market analysis and portfolio management. Indeed, in the case of an efficient market, the abnormal profits are non- existent. According to Fontaine and Nguyen (2006), in the case where the market is efficient, investors are able to easily determine the risk and the return of their investments because there are no overvalued and/ or undervalued assets. In addition, because in an efficient market, the price accurately reflects the perspectives of the listed company, capitals will be allocated efficiently to the most profitable investments, which are beneficial for the market development and probably helps in promoting economic growth. It should be noted that emerging countries are characterized by a low quality of information disclosure, a weak trading volume and an inadequate accounting regulations. This may lead to a weak dependency of prices over time, and markets are considered as weakly efficient in this case.
چکیده
این مقاله به بررسی تاثیر لیبرالیزاسیون مالی بر میزان بهره وری اطلاعات در بازارهای سهام در حال ظهور و در نظر گرفتن سه نوع بحران مالی مانند بانکداری، ارز و بحران دوقلو است. برای این منظور، یک مدل اثرات درمان با پارامترهای متفاوت متغیر برای 13 اقتصادهای در حال رشد از ژانویه 1986 تا دسامبر 2008 برآورد شده است. نتایج تجربی نشان می دهد که در سال های اخیر راندمان بیشتری به دست می آید و آزاد سازی مالی نه تنها میزان بهره وری را بهبود می بخشد بلکه همچنین احتمال بحران مالی را کاهش می دهد. آنها همچنین پیشنهاد می کنند که بهبود کارایی بستگی به چند ویژگی داخلی دارد.
مقدمه
با توجه به آژانس های تنظیم کننده ای که در حال ظهور هستند، آزاد سازی باعث کاهش خطر می شود، به ویژه اگر آن را با بهبود عملکرد بازار مالی همراه کنید. بنابراین، اگر چه ممکن است نوسانات را برای اکثر بازارهای در حال ظهور در بلندمدت کاهش دهد، همچنین مهم است که بازده اطلاعاتی در این بازار ها را ارزیابی کنیم (Fontaine and Nguyen، 2006). طبق نظر فاما (1991) یک بازار کارآمد بازار است که قیمتها به طور کامل تمام اطلاعات موجود را منعکس می کند. این امر به تحلیل دقیق بازار سهام و مدیریت نمونه کارها بستگی دارد. در واقع، در مورد یک بازار کارآمد، سود غیر عادی موجود نیست. با توجه به Fontaine و Nguyen (2006)، در مورد بازار که کارآمد است، سرمایه گذاران می توانند به راحتی ریسک و بازگشت سرمایه گذاری خود را تعیین کنند، زیرا دارایی های با ارزش بیش از حد و یا با ارزش کم نیستند. علاوه بر این، چون در بازار کارآمد قیمت دقیقا منعکس کننده دیدگاه های شرکت ذکر شده است، سرمایه گذاری ها به طور موثر به سرمایه گذاری های سودآور اختصاص داده می شود که برای توسعه بازار سودمند است و احتمالا به رشد اقتصادی کمک می کند. لازم به ذکر است که کشورهای در حال ظهور با کیفیت پایین گزارش افشای اطلاعات، حجم تجارت ضعیف و مقررات حسابداری نامناسب مشخص می شود. این ممکن است به وابستگی ضعیف قیمت ها در طول زمان منجر شود و بازارهای در این مورد ضعیف عمل می کنند.
Year: 2013
Publisher: ELSEVIER
By : Aymen Ben Rejeb , Adel Boughrara
File Information: English Language/ 23 Page / size: 344 KB
Only site members can download free of charge after registering and adding to the cart
سال : 1392
ناشر : ELSEVIER
کاری از : آیمن بن رجب، آدل بوگارا
اطلاعات فایل : زبان انگلیسی / 23 صفحه / حجم : KB 344
نقد و بررسیها
هنوز بررسیای ثبت نشده است.