Between the hammer and the anvil: The impact of economic sanctions and oil prices on Russia’s ruble

توضیحات

ABSTRACT

Exchange rate fluctuations strongly affect the Russian economy, given its heavy dependence on foreign  trade and investment. In the aftermath of the conflict between Russia and Ukraine that broke out early  2014, the Russian ruble lost 50% of its value against the US dollar. The impact of the conflict on Russia may have been amplified by sanctions imposed by Western countries. However, as Russia is heavily dependent on natural resource exports, another factor behind the deterioration could be the sharp decline in oil prices  starting in summer 2014. Using high-frequency data on nominal exchange and interest rates, oil prices,  actual and unanticipated sanctions, we provide evidence on forces underlying the ruble exchange rate. The analysis is based on cointegrated VAR models, where fundamental long-run relationships are implicitly  embedded. The results indicate that the bulk of the depreciation can be related to the decline of oil prices. In addition, unanticipated sanctions matter for the conditional volatility of the variables involved.

INTRODUCTION

Exchange rate fluctuations strongly affect the Russian economy, given its heavy dependence on foreign  trade and investment. In the aftermath of the conflict between Russia and Ukraine that broke out early  2014, the Russian ruble lost 50% of its value against the US dollar. The impact of the conflict on Russia may have been amplified by sanctions imposed by Western countries. However, as Russia is heavily dependent on natural resource exports, another factor behind the deterioration could be the sharp decline in oil prices  starting in summer 2014. Using high-frequency data on nominal exchange and interest rates, oil prices,  actual and unanticipated sanctions, we provide evidence on forces underlying the ruble exchange rate. The analysis is based on cointegrated VAR models, where fundamental long-run relationships are implicitly  embedded. The results indicate that the bulk of the depreciation can be related to the decline of oil prices. In addition, unanticipated sanctions matter for the conditional volatility of the variables involved.

چکیده

نوسانات نرخ ارز به شدت بر اقتصاد روسیه تاثیر می گذارد، با توجه به وابستگی شدید آن به تجارت خارجی و سرمایه گذاری. پس از جنگ بین روسیه و اوکراین که در اوایل سال 2014 آغاز شد، روبل روسیه 50 درصد از ارزش خود را نسبت به دلار آمریکا از دست داد. تأثیر منازعه در روسیه ممکن است با تحریم های اعمال شده توسط کشورهای غربی تقویت شود. با این حال، به عنوان روسیه به شدت وابسته به صادرات منابع طبیعی است، یکی دیگر از عواملی که سبب تضعیف می شود، کاهش شدید قیمت های نفتی در تابستان سال 2014 می باشد. با استفاده از داده های فرکانس بالا در مورد مبادلات اسمی و نرخ بهره، قیمت نفت، تحریم های واقعی و غیر منتظره، ما شواهدی راجع به نیروهای مبنی بر نرخ ارز روبل ارائه می دهیم. این تجزیه و تحلیل بر اساس مدل های VAR هماهنگ است که در آن روابط پایه بلند مدت به طور ضمنی تعبیه شده اند. نتایج حاکی از آن است که بخش عمده ای از استهلاک می تواند به کاهش قیمت های نفت مربوط باشد. علاوه بر این، تحریم های غیرمنتظره برای متغیرهای مشمول متغیرهای مربوطه اهمیت دارد.

مقدمه

نوسانات نرخ ارز به شدت بر اقتصاد روسیه تاثیر می گذارد، با توجه به وابستگی شدید آن به تجارت خارجی و سرمایه گذاری. پس از جنگ بین روسیه و اوکراین که در اوایل سال 2014 آغاز شد، روبل روسیه 50 درصد از ارزش خود را نسبت به دلار آمریکا از دست داد. تأثیر منازعه در روسیه ممکن است با تحریم های اعمال شده توسط کشورهای غربی تقویت شود. با این حال، به عنوان روسیه به شدت وابسته به صادرات منابع طبیعی است، یکی دیگر از عواملی که سبب تضعیف می شود، کاهش شدید قیمت های نفتی در تابستان سال 2014 می باشد. با استفاده از داده های فرکانس بالا در مورد مبادلات اسمی و نرخ بهره، قیمت نفت، تحریم های واقعی و غیر منتظره، ما شواهدی راجع به نیروهای مبنی بر نرخ ارز روبل ارائه می دهیم. این تجزیه و تحلیل بر اساس مدل های VAR هماهنگ است که در آن روابط پایه بلند مدت به طور ضمنی تعبیه شده اند. نتایج حاکی از آن است که بخش عمده ای از استهلاک می تواند به کاهش قیمت های نفت مربوط باشد. علاوه بر این، تحریم های غیرمنتظره برای متغیرهای مشمول متغیرهای مربوطه اهمیت دارد.

Year: 2016

Publisher : ELSEVIER

By : Christian Dreger , Konstantin A. Kholodilin , Dirk Ulbricht , Jarko Fidrmuc

File Information: English Language/ 35 Page / size: 642 KB

Only site members can download free of charge after registering and adding to the cart

Download tutorial

سال : 1395

ناشر : ELSEVIER

کاری از : کریستین درگر، کنستانتین ا .خولدیلین، دیرک اولبریچ، جارکو فیدرموک

اطلاعات فایل : زبان انگلیسی / 35 صفحه / حجم : KB 642

فقط اعضای سایت پس از ثبت نام و اضافه کردن به سبد خرید می توانند دانلود رایگان کنند.خوشحال می شویم به ما پبیوندید

آموزش دانلود