توضیحات
ABSTRACT
The effect of portfolio specialization or diversification on firm performance has been widely studied in the field of banking and finance. The two contrasting theories widely considered are the traditional portfolio theory in favor of diversification and the modern corporate finance theory in favor of portfolio specialization. The traditional portfolio theory asserts that diversification minimizes the occurrence of financial distress because of imperfect correlation of project returns (Diamond, 1984). Following this school of thought, securitized banks should fully diversify their securitized asset portfolio risk. In contrast, proponents for portfolio specialization argue that when there is a high probability of insolvency, diversification would rather expose the company to many sectors since the downturn of one sector may likely bring the entire bank to bankruptcy (Winton, 1999). Accordingly, the performance of securitized asset portfolio may be endogenously impacted by securitization default risk in association with securitized assets portfolio diversification/concentration decision. Hyland (2003) argue that unlike specialized firm, diversified firms have a discount on their valuation. Infact, they show that specialized firms that become diversified experienced a long-term reduction in firm value.
INTRODUCTION
On shareholders holdings, Ekholm and Maury (2014) show that shareholders with concentrated portfolio experience a positive future operational performance and valuation. They argue that shareholders with concentrated portfolios are more informed and they play a better governance role .Sources of income specialization is found to be detrimental to bank performance (see Stiroh and Rumble (2006), Mercieca et al. (2007), Baela et al. (2007), Elsas et al. (2010)). Results on loan portfolio are mixed. Bebczuk and Galindo (2008) and Rossi et al. (2009) focused on Argentinian and Austrian banks respectively. They show that diversification is beneficial for profitability and risk mitigation. In related studies, Acharya et al. (2006), studied Italian banks, Hayden et al. (2007) and Kamp et al. (2007) studied German banks, and Tabak et al (2011) studied Brazilian banks. They find that loan portfolio specialization across different economic sectors increases returns and reduce risk.
چکیده
تأثیر تخصص و یا تنوع بندی نمونه کارها بر عملکرد شرکت به طور گسترده ای در زمینه امور بانکی و مالی مورد مطالعه قرار گرفته است. دو نظریه متضاد به طور گسترده ای در نظر گرفته شده است نظریه نمونه کارها سنتی در حمایت از تنوع و نظریه مدرن شرکت های سرمایه گذاری به نفع تخصص نمونه کارها. تئوری نمونه کارها سنتی ادعا می کند که تنوع طغیان مالی به دلیل همبستگی ناقص بازده پروژه به حداقل می رساند (Diamond، 1984). پس از این مدرسه فکر، بانک های تحت تأیید باید به طور کامل دارایی های خود را تحت تأثیر قرار دهند. در مقابل، طرفداران تخصص تخصص نمونه کار استدلال می کنند که زمانی که احتمال بالقوه ورشکستگی وجود دارد، تنوع در عوض این شرکت را به بخش های مختلف تبدیل می کند، زیرا رکود یک بخش ممکن است کل بانک را به ورشکستگی تبدیل کند (Winton، 1999). بنابراين، عملكرد سبك دارايي هاي امنيتي ممكن است به صورت دروني از طريق خطر پيش بيني اوراق قرضه در ارتباط با تصميم گيري و تفكيك طيف دارايي هاي دارايي هاي امنيتي، تحت تأثير قرار گيرد. Hyland (2003) معتقد است که بر خلاف شرکت تخصصی، شرکت های متنوع تخفیفی در ارزش گذاری خود دارند. بدیهی است، آنها نشان می دهند که شرکت های تخصصی که متمایز می شوند، کاهش دراز مدت در ارزش شرکت را تجربه می کنند.
مقدمه
سهام سهامداران، Ekholm و Maury (2014) نشان می دهد که سهامداران با پرتفوی متمرکز، عملکرد عملیاتی و ارزیابی عملکرد مثبت آینده را تجربه می کنند. آنها استدلال می کنند که سهامداران با اوراق بهادار متمرکز آگاهانه تر هستند و نقش حکومتداری بهتر را ایفا می کنند. منبع سرمایه گذاری درآمد، زیان آور عملکرد بانک ها است (نگاه کنید به استریو و رامبل (2006)، Mercieca و همکاران (2007)، Baela et al . (2007)، الساس و همکاران (2010)). نتایج بر روی نمونه کارها وام ها متفاوت است. Bebczuk و گالیندو (2008) و روسی و همکاران. (2009) بر روی بانک های آرژانتینی و اتریش متمرکز شده است. آنها نشان می دهند که تنوع اقتصادی برای سودآوری و کاهش خطر مفید است. در مطالعات مربوطه، Acharya و همکاران. (2006)، بانک های ایتالیایی را مطالعه کرد، هیدن و همکاران. (2007) و کمپ و همکاران (2007) بانکهای آلمانی را مطالعه کرده و Tabak et al (2011) بانکهای برزیل را مورد مطالعه قرار دادند. آنها دریافتند که تخصص نمونه کارها در بخش های مختلف اقتصادی باعث افزایش بازده و کاهش ریسک می شود.
Year: 2016
Publisher: Emerald Publishing Limited
By : 0
File Information: English Language/ 14 Page / size: 383 KB
Only site members can download of charge after registering and adding to the cart
سال : 1395
ناشر : Emerald Publishing Limited
کاری از : 0
اطلاعات فایل : زبان انگلیسی / 14 صفحه / حجم : KB 383
نقد و بررسیها
هنوز بررسیای ثبت نشده است.