Application of Fuzzy Logic in Determining Cost of Capital for the Capital Budgeting Process

ABSTRACT

The capital budgeting process is based on the technique of reducing future cash flows of the net present value which implies a process of discounting by using the discount rate. Usually, in capital budgeting process the discount rate is presented through the cost of capital. The determination of the cost of capital primarily depends on the capital structure, but since the process of capital budgeting implies a long time period, it also implies uncertainty and vagueness. Subjective perception, thinking, judgment and decision making, including a large number of predicted vague data is often expressed solely in linguistic variables by the management and this is the main characteristic of the capital budgeting process, especially in the determination of the cost of the capital through a long time period. The main intention of this paper is to present the use of fuzzy logic in the process of determining the cost of capital and providing an alternative approach in the appraisal of the cost of capital in the presence of fuzziness. The integration and implementation of linguistic variables i.e. qualitative information in the determination of the cost of capital using fuzzy numbers in the capital budgeting process will also be discussed. Through the formulation of a fuzzy system and the use of fuzzy numbers we will propose a process and methodology* for the use of fuzzy numbers in the process of the cost of capital determination. We examine the presented methods and suggest new ideas that could improve further research and implementation of fuzzy logic in the capital budgeting process.

INTRODUCTION

The capital budgeting process involves long-term financial decisions by the management with the goal of maximizing the owner s wealth. The complexity of taht processis manifested through all the necessary decisions that the management must make i.e. decision of the optimal investment choice, capital structure decision, acceptance of the risk and reward profit tradeoff etc., from the long time period of investment duration, from usually high required amounts of the financial funds necessary to start and realize the investment, and risk and uncertainty that should be perceived. Since that many decisions and predictions i.e. future sales, costs, cost of capital etc. that management make in the present are related to the future profitability, it addresses the questions of accuracy, correctness and applicability of the predicted future variables that have direct or indirect impact on the profitability of the investment.

چکیده

فرآیند بودجه بندی سرمایه بر اساس روش کاهش جریان های نقدی در آینده از ارزش فعلی خالص است که به موجب آن، با استفاده از نرخ تنزیل، روند تخفیف را تعیین می کند. معمولا در روند بودجه بندی سرمایه نرخ تنزیل از طریق هزینه سرمایه ارائه می شود. تعيين هزينه سرمايه در درجه اول بستگي به ساختار سرمايه دارد، اما از آنجايي که روند بودجه سرمايه گذاري در سرمايه گذاري دوره اي طولاني مدت را نشان مي دهد، نااطميناني و نااطميناني نيز دارد. ادراک ذهنی، تفکر، قضاوت و تصمیم گیری، از جمله تعداد زیادی از داده های مبهم پیش بینی شده، اغلب تنها توسط متغیرهای زبانی توسط مدیریت بیان می شود و این ویژگی اصلی فرایند بودجه بندی سرمایه است، به ویژه در تعیین هزینه سرمایه از طریق یک دوره طولانی مدت. هدف اصلی این مقاله ارائه استفاده از منطق فازی در فرایند تعیین هزینه سرمایه و ارائه رویکرد جایگزین در ارزیابی هزینه سرمایه در حضور فازی است. ادغام و پیاده سازی متغیرهای زبانی، یعنی اطلاعات کیفی در تعیین هزینه سرمایه با استفاده از اعداد فازی در فرایند بودجه بندی سرمایه، مورد بحث قرار می گیرد. از طریق فرموله کردن یک سیستم فازی و استفاده از اعداد فازی، ما یک فرآیند و روش * برای استفاده از اعداد فازی در فرایند تعیین هزینه سرمایه پیشنهاد می کنیم. ما روش های ارائه شده را بررسی می کنیم و ایده های جدیدی را پیشنهاد می کنیم که می تواند تحقیقات و اجرای منطقی فازی را در فرآیند بودجه سرمایه افزایش دهد.

مقدمه

فرایند بودجه بندی سرمایه شامل تصمیمات بلندمدت مالی توسط مدیریت با هدف حداکثر نمودن ثروت مالک است. پیچیدگی فرایندهای درونی از طریق تمام تصمیمات ضروری که مدیریت باید از تصمیم انتخاب سرمایه گذاری مطلوب، تصمیم گیری در مورد ساختار سرمایه، پذیرش ریسک و سود وفاداری سود و غیره، از دوره طولانی مدت سرمایه گذاری، از معمولا مقادیر مورد نیاز برای سرمایه گذاری های لازم برای شروع و تحقق سرمایه گذاری و ریسک و عدم اطمینان که باید درک شود. از آنجایی که بسیاری از تصمیمات و پیش بینی ها یعنی فروش، هزینه ها، هزینه های سرمایه و غیره که مدیریت در حال حاضر است، مربوط به سودآوری آینده است، به پرسش های دقت، صحت و کاربرد متغیرهای آینده پیش بینی شده که مستقیم یا غیر مستقیم تأثیر در سودآوری سرمایه گذاری.

Year: 2012

Publisher: ELSEVIER

By : Goran Karanovic , Bisera Gjosevska