The effect of cash flow forecasts on accrual quality and benchmark beating

ABSTRACT

When analysts provide forecasts of both earnings and operating cash flow, they also implicitly provide a forecast of total operating accruals. We posit that this increases the transparency and the expected costs of accrual manipulations used to manage earnings. As a consequence, we predict and find that accrual quality improves and firms’ propensity to meet or beat earnings benchmarks declines following the provision of cash flow forecasts. We also predict and find that firms turn to other benchmark-beating mechanisms, such as real activities manipulation and earnings guidance in response to the provision of cash flow forecasts.

INTRODUCTION

When analysts provide forecasts of both earnings and operating cash flow, they also implicitly provide a forecast of total operating accruals. Thus, cash flow forecasts enable parties external to the firm to more readily decompose an earnings surprise into the portion attributable to unexpected cash flows and a portion attributable to abnormal accruals. We posit that cash flow forecasts increase the transparency of accrual manipulations used to manage earnings. As the transparency of opportunistic earnings management increases, so does the likelihood of restatements and regulatory interventions, which in turn, increases the expected costs to the firm and to managers of engaging in opportunistic earnings management. Management is less likely to resort to accrual manipulation as the expected costs of engaging in earnings management through accruals increases. Thus, we posit that by increasing the transparency of accrual manipulations, analysts’ provision of cash flow forecasts serves as an effective earnings management constraint that increases the quality of reported accruals. We also predict that by reducing accrual manipulations, the provision of cash flow forecasts will reduce the likelihood that firms will meet or beat earnings targets. In addition, we hypothesize as it becomes more costly to manage earnings through accruals, managers are likely to shift to other mechanisms in an effort to achieve earnings benchmarks. Thus, we predict that the incidence of real activities management and expectations management will increase in the presence of cash flow forecasts.

چکیده

هنگامی که تحلیلگران پیش بینی های هر دو درآمد و جریان نقدی عملیاتی را ارائه می دهند، آنها همچنین به صورت ضمنی پیش بینی کل تعهدات عملیاتی را ارائه می دهند. ما معتقدیم که این باعث افزایش شفافیت و هزینه های مورد انتظار از دستکاری های تعهدی شده برای مدیریت درآمد می شود. به عنوان یک نتیجه، ما پیش بینی می کنیم و دریافت می کنیم که کیفیت تعهدی بهبود می یابد و تمایلات شرکتها برای برآورده شدن یا کاهش ضریب سود، پس از ارائه پیش بینی های جریان نقدی کاهش می یابد. ما همچنین پیش بینی می کنیم که شرکت ها به سایر مکانیزم های معکوس ریسک می پردازند، مانند دستکاری های واقعی و راهنمایی های سود در پاسخ به پیش بینی های جریان نقدی.

مقدمه

هنگامی که تحلیلگران پیش بینی های هر دو درآمد و جریان نقدی عملیاتی را ارائه می دهند، آنها همچنین به صورت ضمنی پیش بینی کل تعهدات عملیاتی را ارائه می دهند. بنابراین، پیش بینی جریان نقدی، احزاب بیرونی را به شرکت امکان می دهد که به راحتی یک اشتباه درآمد را به میزان قابل توجهی که ناشی از جریان نقدی غیر منتظره است و بخش مربوط به تعهدات غیر طبیعی باشد، تجزیه کند. ما معتقدیم پیش بینی های جریان نقدی شفافیت دستکاری های تعهدی را که برای مدیریت درآمد استفاده می شود، افزایش می دهد. همانطور که شفافیت مدیریت درآمد فرصت طلبانه افزایش می یابد، احتمال بازنویسی و مداخلات نظارتی نیز افزایش می یابد که به نوبه خود هزینه های مورد انتظار را برای شرکت و مدیران شرکت در مدیریت درآمد فرصتطلبانه افزایش می دهد. مدیریت به احتمال زیاد به ادغام تعهدی دست می یابد به عنوان هزینه های پیش بینی شده درگیر شدن در مدیریت درآمد از طریق افزایش تعهدات. بنابراین، ما معتقدیم که با افزایش شفافیت دستکاری های تعهدی، ارائه تحلیل گران از پیش بینی جریان نقدی، به عنوان یک محدودیت مدیریت درآمد موثر است که کیفیت تعهدات گزارش شده را افزایش می دهد. ما همچنین پیش بینی می کنیم که با کاهش دستکاری های تعهدی، ارائه پیش بینی های جریان نقدی احتمال احتمال شرکت در دیدار یا ضرب و شتم درآمد را کاهش می دهد. علاوه بر این، ما فرض می کنیم که برای مدیریت درآمد از طریق تعهدات، هزینه بیشتری می شود، مدیران احتمالا به تلاش برای دستیابی به معیارهای درآمد، به مکان های دیگر حرکت می کنند. بنابراین، ما پیش بینی می کنیم که بروز فعالیت های مدیریت واقعی و مدیریت انتظارات در حضور پیش بینی های جریان نقدی افزایش می یابد.

Year: 2011

Publisher: ELSEVIER

By : John McInnis a, Daniel W. Collins