Risk management disclosure A study on the effect of voluntary risk management disclosure toward firm value

ABSTRACT

Purpose – The purpose of this paper is to examine the effect of voluntary risk management disclosure (VRMD) on firm value (FV). Design/methodology/approach – This study uses content analysis approach to collect the VRMD data. FV is represented by three variables: market capitalization, Tobin’s Q and market to book value of equity ratio. Based on a sample of 395 firms listed on the main market of Bursa Malaysia in 2011, this study uses multivariate statistical tests to examine the association between VRMD and FV. Findings – Based on the regression analysis, this study found that the VRMD has a positive and significant relationship with FV. Even though the authors hypothesize that damaging voluntary risk management disclosure (DVRMD) will have a negative and significant relationship with FV, the regression analysis shows that the DVRMD is not significantly related to FV. As expected, the relationship between beneficial voluntary risk management disclosure (BVRMD) and FV is positive and significant. The findings provide evidence that should be of interest especially to firms in terms of deciding upon whether to provide or avoid disclosing voluntary risk management information to their stakeholders. Research limitations/implications – Notwithstanding the critical empirical findings, this study is limited to only focusing on a one year data. The authors acknowledge the fact that findings from a one year data might not be easily generalized to other time periods. The authors believe a stronger argument could be obtained from evidence based on a longitudinal study or data that incorporate multiple economic conditions. The study highlights the fact that risks management information is important to investors in Malaysia when they make their investments decisions. Practical implications – To date, regulatory bodies emphasize more on financial risk management disclosure through the enforcement of MFRS 7; while non-financial risk information is less emphasized in current guidelines such as Malaysian Code on Corporate Governance (MCCG) (2012) and Recommended Practice Guide 5 (Revised), which only requires firms to disclose information about non-financial risk management without specific details. As this study has provided evidence on the significance of non-financial risk management disclosures in the capital market, this study could be useful for the regulatory bodies to develop more detailed guidelines on non-financial risk management disclosure in the future.

INTRODUCTION

Business environment is increasingly volatile and uncertain due to many factors. Studies found non-financial risks are the leading factors contributing to the volatility and uncertainties in today’s business environment (Ernst and Young (EY), 2010, 2011, 2013, 2014; Gjerald and Lyngstad, 2015). For example, many unexpected events that happened in a business environment were not always directly linked to financial issues. These events include tragedies such as natural disasters, wars, changes in regulation, instability in politics, changes in global consumer demand and many more, which subsequently affect the survival and sustainability of firms. However, information on non-financial risk management are given less emphasis and therefore less disclosure compared to the disclosure of financial risk management information (Lajili and Zeghal, 2005). The lack of non-financial risk information may mislead investors in their investment decision- making process. According to Cabedo and Tirado (2004), investors make their investment or disinvestment decisions by evaluating both the returns associated to a determined investment project and its risk level. If investors fail to identify actual key risk factors of firms, investors could not assess actual risk level of those firms. This would subsequently lead investors to make wrong investment decision which could end up in a huge loss or disaster to the investors.

چکیده

هدف – هدف از این مقاله بررسی اثر افشای مدیریت ریسک داوطلبانه (VRMD) بر ارزش شرکت (FV) است. طراحی / روش شناسی / روش – این مطالعه با استفاده از روش تحلیل محتوا برای جمع آوری داده های VRMD. FV توسط سه متغیر نشان داده شده است: سرمایه گذاری بازار، Q Tobin’s و بازار برای ارزش حسابداری نسبت ارزش سهام. بر اساس نمونه ای از 395 شرکت ذکر شده در بازار اصلی بورسا مالزی در سال 2011، این مطالعه از آزمون های آماری چند متغیره برای بررسی ارتباط بین VRMD و FV استفاده می کند. يافته ها: بر اساس تحليل رگرسيون، اين مطالعه نشان داد كه رابطه VRMD با FV رابطه مثبت و معني داري دارد. اگرچه نویسندگان فرض می کنند که افشای مدیریت ریسک داوطلبانه (DVRMD) با FV ارتباط منفی و معناداری داشته باشد، تجزیه و تحلیل رگرسیون نشان می دهد که DVRMD به طور قابل توجهی به FV وابسته نیست. همانطور که انتظار می رود، رابطه بین افشای مدیریت ریسک سودمند (BVRMD) و FV مثبت و معنی دار است. یافته ها شواهدی را ارائه می دهند که به ویژه در مورد تصمیم گیری در مورد اینکه آیا برای ارائه و یا اجتناب از افشای اطلاعات داوطلبانه مدیریت ریسک به ذینفعان خود، از اهمیت ویژه ای برخوردار باشند. محدودیت های تحقیق / پیامدهای – با وجود یافته های تجربی مهم، این مطالعه محدود به تنها تمرکز بر داده های یک ساله است. نویسندگان این واقعیت را تایید می کنند که یافته های یک سال یکبار ممکن است به راحتی به سایر دوره های زمانی تعمیم داده نشود. نویسندگان معتقدند که استدلال قوی تر می تواند از شواهدی براساس مطالعات طولی یا داده هایی که شامل شرایط اقتصادی متعدد است، حاصل شود. این مطالعه بر این واقعیت استوار است که اطلاعات مدیریت ریسک برای سرمایه گذاران در مالزی هنگامی که تصمیم گیری های سرمایه گذاری خود را انجام می دهند، اهمیت دارد. مفاهیم عملی – تا به امروز، سازمان های نظارتی بیشتر از افشای مدیریت ریسک مالی از طریق اجرای MFRS 7 بیشتر تأکید دارند. در حالی که اطلاعات ریسک غیر مالی در دستورالعمل های فعلی مانند کد مالیه مدیریت انسانی (MCCG) (2012) و راهنمای تمرین توصیه شده 5 (اصلاح شده) کمتر مورد تأکید قرار گرفته است، که تنها به شرکت ها نیاز دارد اطلاعات را در مورد مدیریت ریسک غیر مالی بدون اطلاعات خاص منتشر کنند . همانطور که این مطالعه شواهدی در مورد اهمیت افشای مدیریت ریسک غیر مالی در بازار سرمایه ارائه داده است، این مطالعه می تواند برای سازمان های نظارتی مفید باشد تا دستورالعمل های دقیق تر در مورد افشای مدیریت ریسک غیر مالی در آینده را در اختیار داشته باشند.

مقدمه

به دلیل بسیاری از عوامل محیط کسب و کار به طور فزاینده ای بی نظم و نامشخص است. مطالعات نشان می دهد که خطرات غیر مالی به عوامل اصلی منجر به بی ثباتی و عدم اطمینان در محیط کسب و کار امروز می باشد (Ernst & Young، EY، 2010، 2011، 2013، 2014؛ جورلد و لینگستاد 2015). به عنوان مثال، بسیاری از رویدادهای غیرمنتظره که در محیط کسب و کار اتفاق افتاد، همیشه به طور مستقیم به مسائل مالی مرتبط نبودند. این حوادث عبارتند از: فاجعه هایی مانند بلایای طبیعی، جنگ ها، تغییرات در تنظیم، بی ثباتی در سیاست، تغییر تقاضای مصرف کنندگان جهانی و بسیاری دیگر، که در نتیجه بر بقای و پایداری شرکت ها تاثیر می گذارد. با این حال، اطلاعات در مورد مدیریت ریسک غیر مالی مورد توجه کمتر قرار می گیرد و به همین دلیل افشای کمتر نسبت به افشای اطلاعات مدیریت ریسک مالی (Lajili and Zeghal، 2005). فقدان اطلاعات ریسک غیر مالی ممکن است سرمایه گذاران را در روند تصمیم گیری سرمایه گذاری خود گمراه کند. با توجه به Cabedo و Tirado (2004)، سرمایه گذاران تصمیم های سرمایه گذاری و یا عدم سرمایه گذاری خود را با ارزیابی هر دو بازده مرتبط با پروژه سرمایه گذاری تعیین شده و سطح ریسک آن انجام می دهند. اگر سرمایه گذاران قادر به شناسایی واقعی عوامل خطر اصلی شرکت ها نباشند، سرمایه گذاران نمی توانند سطح ریسک واقعی این شرکت ها را ارزیابی کنند. پس از آن، سرمایه گذاران را به تصویب رساند که تصمیم سرمایه گذاری غلطی را برای سرمایه گذاران ایجاد می کند.

Year: 2015

Publisher : ELSEVIER

By : Maizatulakma Abdullah, Zaleha Abdul Shukor,Zakiah Muhammadun Mohamed and Azlina Ahmad