A stochastic dominance approach to financial risk management[taliem.ir]

A stochastic dominance approach to financial risk management strategies

۰ تومان

The Basel III Accord requires that banks and other Authorized Deposit-taking Institutions (ADIs) communicate their daily risk forecasts to the appropriate monetary authorities at the beginning of each trading day, using one of a range of alternative risk models to forecast Value-at-Risk (VaR). The risk estimates from these models are used to determine the daily capital charges (DCC) and associated capital costs of ADIs, depending in part on the number of previous violations, whereby realized losses exceed the estimated VaR. In this paper we define risk management in terms of choosing sensibly from a variety of risk models and discuss the optimal selection of the risk models. Previous approaches to model selection for predicting VaR proposed combining alternative risk models and ranking such models on the basis of average DCC, or other quantiles of its distribution. These methods are based on the first moment, or specific quantiles of the DCC distribution, and supported by restrictive evaluation functions. In this paper, we consider robust uniform rankings of models over large classes of loss functions that may reflect different weights and concerns over different intervals of the distribution of losses and DCC. The uniform rankings are based on recently  developed statistical tests of stochastic dominance (SD). The SD tests are illustrated using the prices and returns of VIX futures. The empirical findings show that the tests of SD can rank different pairs of models to a statistical degree of confidence, and that the alternative (recentered) SD tests are in general agreement.

دسته: , برچسب: , , , , , , ,

توضیحات

ABSTRACT

The Basel III Accord requires that banks and other Authorized Deposit-taking Institutions (ADIs) communicate their daily risk forecasts to the appropriate monetary authorities at the beginning of each trading day, using one of a range of alternative risk models to forecast Value-at-Risk (VaR). The risk estimates from these models are used to determine the daily capital charges (DCC) and associated capital costs of ADIs, depending in part on the number of previous violations, whereby realized losses exceed the estimated VaR. In this paper we define risk management in terms of choosing sensibly from a variety of risk models and discuss the optimal selection of the risk models. Previous approaches to model selection for predicting VaR proposed combining alternative risk models and ranking such models on the basis of average DCC, or other quantiles of its distribution. These methods are based on the first moment, or specific quantiles of the DCC distribution, and supported by restrictive evaluation functions. In this paper, we consider robust uniform rankings of models over large classes of loss functions that may reflect different weights and concerns over different intervals of the distribution of losses and DCC. The uniform rankings are based on recently  developed statistical tests of stochastic dominance (SD). The SD tests are illustrated using the prices and returns of VIX futures. The empirical findings show that the tests of SD can rank different pairs of models to a statistical degree of confidence, and that the alternative (recentered) SD tests are in general agreement.

INTRODUCTION

The Basel III Accord requires that banks and other Authorized Deposit-taking Institutions (ADIs)  communicate their daily risk forecasts to the appropriate monetary authorities at the beginning of each trading day, using one of a range of alternative financial risk models to forecast Value-at-Risk (VaR). The risk estimates from these models are used to determine the daily capital charges (DCC) and associated capital costs of ADIs, depending in part on  the number of previous violations, whereby realized losses exceed the estimated VaR (for further details see, for example, Chang et al., 2011).

چکیده

توافقنامه بازل III الزام آور است که بانک ها و سایر موسسات سپرده گذاری مجاز (ADI ها) پیش بینی های ریسک روزانه خود را در ابتدای هر روز معاملاتی به مقامات پولی مناسب ارسال می کنند، با استفاده از یکی از طیف وسیعی از مدل های خطر ریسک جایگزین برای پیش بینی ارزش در برابر خطر (VaR). برآورد ریسک از این مدل ها برای تعیین هزینه های سرمایه روزانه (DCC) و هزینه های مربوط به سرمایه های ADI، بسته به بخشی از تعداد نقض های قبلی، به موجب آن خسارات شناخته شده بیش از VaR محاسبه شده است. در این مقاله، مدیریت ریسک را از لحاظ انتخاب دقیق از انواع مدل های ریسک و در مورد انتخاب مطلوب مدل های خطر مورد بحث قرار می دهیم. رویکردهای قبلی برای انتخاب مدل برای پیش بینی VaR پیشنهاد ترکیب مدل های ریسک جایگزین و رتبه بندی چنین مدل هایی را بر اساس میانگین DCC و یا دیگر quantiles از توزیع آن. این روش ها براساس لحظه اول یا کینیل های خاص توزیع DCC است و توسط توابع ارزیابی محدود پشتیبانی می شود. در این مقاله، رتبه بندی یکنواختی مدل ها را در کلاس های بزرگ از توابع از دست دادن قرار می دهیم که ممکن است وزن و نگرانی های مختلف را بر فواصل مختلف توزیع تلفات و DCC نشان دهند. رتبه بندی یکنواخت مبتنی بر تست های آماری تست آماری تسلط اتفاقی (SD) است. آزمون های SD با استفاده از قیمت ها و بازده های آینده VIX نشان داده شده است. یافته های تجربی نشان می دهد که آزمون های SD می توانند جفت های مختلف مدل را به یک سطح اعتماد آماری رتبه بندی کنند و آزمون های انحصاری (recentered) SD به طور کلی توافق داشته باشند.

مقدمه

توافق نامه بازل III الزام آور است که بانک ها و دیگر موسسات سپرده گذاری مجاز (ADI ها) پیش بینی های ریسک روزانه خود را به مقامات پولی مناسب در ابتدای هر روز معاملاتی، با استفاده از یکی از طیف وسیعی از مدل های خطر مالی جایگزین برای پیش بینی Value-at خطر (VaR). برآورد ریسک از این مدل ها برای تعیین هزینه های سرمایه روزانه (DCC) و هزینه های مربوط به سرمایه های ADI، بسته به بخشی از تعداد نقض قبلی، به موجب آن خسارات شناخته شده از ارزش VaR محاسبه می شود (برای جزئیات بیشتر، به عنوان مثال، چانگ و همکاران، 2011).

Year: 2015

Publisher : ELSEVIER

By : Chia-Lin Changa , Juan-Ángel Jiménez-Martín , Esfandiar Maasoumid ,Teodosio Pérez-Amaral

File Information: English Language/ 14 Page / size: 1.31 KB

Only site members can download free of charge after registering and adding to the cart

Download tutorial

سال : 1394

ناشر : ELSEVIER

کاری از : چیا لین Changa، خوان آنجل جیمنز مارتین، اسفندیار Maasoumid، Teodosio Perez-Amaral

اطلاعات فایل : زبان انگلیسی / 14 صفحه / حجم : KB 1.31

فقط اعضای سایت پس از ثبت نام و اضافه کردن به سبد خرید می توانند دانلود رایگان کنند.خوشحال می شویم به ما پبیوندید

آموزش دانلود

نقد و بررسی‌ها

هیچ دیدگاهی برای این محصول نوشته نشده است.

اولین کسی باشید که دیدگاهی می نویسد “A stochastic dominance approach to financial risk management strategies”

محصولات مرتبط

Endoscopy in Obesity ManagementEndoscopy.in.Obesity.Management.A.Comprehensive.[taliem.ir]Risk management disclosure[taliem.ir]Risk management disclosure A study on the effect of voluntary risk management...