توضیحات
ABSTRACT
The standard neoclassical model predicts that countries with higher productivity growth rates experience sharp increases in investment that are followed by rapid declines. This monotonic investment response contrasts with the empirical evidence that suggests a rather hump-shaped investment behavior. In this aper, I present a two-country general equilibrium model that generates hump-shaped investment responses from labor market frictions. In the model, I decompose investment into tradable and nontradable components and show that an increase in the growth rate of a country results in scarcities of the non-tradable components which raise the relative price of investment goods. These scarcities occur because labor is unable to reallocate quickly between sectors within economies. This mechanism has two main implications. First, the induced movement in relative prices equates cross-country returns to capital and thus greatly reduces initial investment. Second, domestic saving now plays a more important role in financing investment, inducing a co-movement between these variables.
INTRODUCTION
In the standard neoclassical model capital moves from slow- to fast-growing countries. Gourinchas and Jeanne (2013), among others, show that the empirical relation between growth and capital inflows is, contrary to what the standard model predicts, negative. As a potential explanation, recent literature emphasizes the role of underdeveloped financial markets in fast-growing countries (e.g. Caballero et al. (2008), Mendoza et al. (2007) and Coeurdacier et al. (2015)). While financial market limitations may well explain why consumers in fast-growing developing countries cannot borrow against their future income, this argument does not restrict global firms, which do not rely on domestic financial markets to finance themselves, from making massive front-loaded investments in fast-growing countries. These investments should lead to sizable capital inflows which remain unobserved empirically. This paper discusses frictions in economic restructuring, i.e. slow reallocations of production factors within the economy, as a mechanism to generate investment responses to growth shocks that are consistent with the empirical evidence. The main takeaway from my analysis is that economic restructuring results in a hump-shaped response of investment to economic growth. I illustrate this mechanism in a two-country general equilibrium model. The mechanism is the direct result of an interaction between two frictions: non-tradable components in investment goods and slow labor reallocations within economies. In my framework, an increase in the growth rate of a country raises its demand for both tradable and non-tradable investment components.
چکیده
مدل استاندارد نئوکلاسیک پیش بینی می کند که کشورهایی که نرخ رشد بهره وری بالاتری دارند، به شدت افزایش سرمایه گذاری را تجربه می کنند که به دنبال آن کاهش سریع است. این پاسخ سرمایه گذاری منحصر به فرد با شواهد تجربی مخالف است که نشان می دهد رفتار سرمایه گذارانه ای نیست. در این آیفون، من یک مدل تعادل عمومی دو کشور ارائه می دهم که پاسخ های سرمایه گذاری شبیه به اصطلاحات بازار را تولید می کند. در این مدل، من سرمایه گذاری را به اجزای بازرگانی و غیر قابل توزیع تجزیه می کنم و نشان می دهد که افزایش نرخ رشد یک کشور منجر به کمبودهای اجزای غیر قابل فروش می شود که قیمت نسبی کالاهای سرمایه گذاری را افزایش می دهد. این کمبودها ناشی می شود زیرا کار نمی تواند به سرعت بین بخش های درون اقتصادها بازنشانی کند. این مکانیزم دارای دو پیامد اصلی است. اول، حرکت القاء شده در قیمت های نسبی، برابر است با بازده سرتاسری به سرمایه و در نتیجه سرمایه گذاری اولیه را بسیار کاهش می دهد. دوم، صرفه جویی در حالات در حال حاضر نقش مهمی در سرمایه گذاری سرمایه گذاری دارد و موجب حرکت مشترک بین این متغیرها می شود.
مقدمه
در مدل استاندارد نئوکلاسیک سرمایه از کشورهای آهسته به سریع رشد می کند. گورینچاس و جین (2013)، نشان می دهند که رابطه تجربی بین رشد و جریان سرمایه، بر خلاف مدل پیش بینی شده، منفی است. به عنوان یک توضیح بالقوه، ادبیات اخیر بر نقش بازارهای مالی توسعه نیافته در کشورهای رو به رشد تأثیر می گذارد (به عنوان مثال Caballero و همکاران (2008)، مندوزا و همکاران (2007) و Coeurdacier و همکاران (2015)). در حالی که محدودیت های بازار مالی ممکن است به خوبی توضیح دهد که چرا مصرف کنندگان در کشورهای در حال رشد سریع در حال رشد نمی توانند در برابر درآمد آینده خود قرض بگیرند، این استدلال شرکت های جهانی که به بازارهای مالی داخلی وابسته نیستند برای سرمایه گذاری خود در سرمایه گذاری های گسترده کشورهای سریع رشد می کنند. این سرمایه گذاری ها باید به جریان های قابل توجه سرمایه منتهی شود که تجربی باقی می ماند. در این مقاله اصطلاحات در بازسازی اقتصادی مورد بحث قرار می گیرند، یعنی بازنگری های آهسته عوامل تولید در اقتصاد، به عنوان مکانیسم برای تولید واکنش های سرمایه گذاری به شوک های رشد که با شواهد تجربی سازگار است. برداشت اصلی از تجزیه و تحلیل من این است که بازسازی اقتصادی منجر به پاسخی شبیه به سرمایه گذاری به رشد اقتصادی می شود. من این مکانیزم را در یک مدل تعادل عمومی دو کشور نشان می دهم. این مکانیزم نتیجه مستقیم تعامل بین دو اصطکاک است: اجزای غیر قابل فروش در کالاهای سرمایه گذاری و بازخرید کار آهسته درون اقتصاد. در چارچوب من، افزایش نرخ رشد یک کشور، تقاضای خود را برای هر دو سرمایه گذاری معامله گر و غیر قابل تجارت افزایش می دهد.
Year: 2018
Publisher : ELSEVIER
By : Clemens C. Struck
File Information: English Language/ 5 Page / size: 318 KB
Only site members can download free of charge after registering and adding to the cart
سال : 1397
ناشر : ELSEVIER
کاری از : کلمنس C. ضربه
اطلاعات فایل : زبان انگلیسی / 5 صفحه / حجم : KB 318
نقد و بررسیها
هنوز بررسیای ثبت نشده است.